橡膠及輪胎市場行情何時“平衡”

　　2016年9月份開始，橡膠市場突然逆轉，需求大增價格一路上漲，但近期價格又大幅回調；輪胎在面臨美國“雙反”的形勢下，開工率反而走高，去年底各公司紛紛提價，至今漲勢不減。這輪行情緣何形成，漲勢還能持續多久？在3月份舉辦的“第十二屆中國橡膠年會”上，行業人士進行了詳細分析，上下游人士均預測，未來天然膠價格應該出現各方進入良性運行、相對穩定的局面。

　　橡膠及輪胎需求緣何大增
　　中策橡膠集團有限公司董事長沈金榮認為，有五大原因引發國內橡膠需求大增。
　　一是國內重卡市場好轉帶動配套輪胎市場成倍增長。去年，國家有關部門開展了治超限載專項行動，時間從2016年8月18日開始至2017年8月31日結束。此次政策性干預，導致大量重卡汽車迎來替換需求。2016年國內重卡銷量增幅同比（下同）達30%，其中大部分集中在三季度后半段以后。今年1月重卡銷量增幅達122%，2月達152%。重卡銷量的增長，拉動配套輪胎市場成倍增長。
　　二是替換輪胎市場銷量大增。隨著天然膠等大宗商品價格快速上漲，各輪胎企業也紛紛提價，輪胎經銷商、零售商及用戶在“買漲不買跌”的正常邏輯下，進貨購買動力高漲，這一時間段替換輪胎市場單月銷售量至少增長20%。
　　三是卡客車輪胎出口量增長。美國去年初對中國卡客車輪胎發起“雙反”調查，一般情況下中國輪胎出口量應大幅下降。但去年的情況恰恰相反，中國出口美國的卡客車輪胎出現了兩個時間段的高潮，第一段是從發起調查到初裁成立，第二段是初裁有效期結束到終裁之間的“窗口期”。
　　四是合成膠價格高企導致企業調整配方加大天然膠用量。由于合成膠重要原料丁二烯緊缺，合成膠價格高企，與天然膠價格逆轉，輪胎及非輪胎橡膠制品企業紛紛調整配方，加大天然膠用量。這一現象在非輪胎橡膠制品行業更為普遍，替代的比例也更大。
　　五是共享單車風靡全國，自行車輪胎“成倍增長”。共享單車的神奇擴張，引發自行車行業復蘇，對自行車輪胎需求的增長超出想象。
　　沈金榮分析，在半年左右的時間內，上述5項因素就給中國天然膠市場分別帶來了5萬噸、20萬噸、3萬噸、30萬噸和數千噸量級的增量，從9月份起，中國天然膠消耗總增量預計在60萬噸以上。
　　詩董橡膠股份有限公司中國區總經理李世強介紹，中國是世界上較大的天然膠消費國，占比達38.5%。2016年中國天然膠消費超出預期，保守估計消費500萬噸，增長7%，國內庫存被大幅消化。此外，乳膠制品需求也保持旺盛，主要在居家方面，應該有10萬噸的需求增量。
　　沈金榮表示，中國需求的突然增加，天然膠供應總體還能滿足需求，但是也消耗了大量的產地存量和社會存量。泰國政府前期拍賣的20萬噸儲備膠間接維持了這種平衡，其3月14日宣布的12萬噸儲備膠續拍也會增加這種對總量平衡的支持作用。
　　李世強同時認為，2016年東南亞地區天然膠消費表現同樣亮眼。泰國、印度尼西亞、越南等近年天然膠消費快速增長，其經濟的發展及特殊的地理位置，使各國輪胎廠紛紛前往投資設廠，令東南亞成為新興的橡膠下游加工業基地。
　　橡膠及輪胎產需是否匹配
　　據中國橡膠工業協會測算，2016年全國輪胎總產量約6.10億條，增長7.9%。其中，全鋼胎1.21億條，增長10%；半鋼胎4.44億條，增長9.6%；斜膠胎0.45億條，下降10%；子午化率92.6%。2016年上半年行業銷售收入降幅較大，但到9月份由負轉正，實現全年增長4.43%。
　　沈金榮介紹，今年1月，協會統計企業全鋼胎產量增長6.62%。“需要說明的是，今年1月28日是春節，按慣例多數企業會在春節前后三四天放假，所以1月份的實際工作日減少20%左右，卻仍然得到了6.62%的增長，推算單日產量增長20%以上。2月份據不完全統計，行業產量增幅仍在20%以上。進入3月份，替換輪胎市場旺盛的局面并沒有減弱，仍然處在亢奮環境中。”
　　在天然膠進口方面，1月份雖然減少了5～6個工作日，但中國天然膠進口仍然有2.39%的增量。
　　李世強介紹說，2016年全球天然膠種植面積仍小幅增加，但主產國膠園的單產出現了明顯下滑，主要原因就是割膠工人短缺及膠農對膠園的維護投入不足，勞動力流向其他領域，這種情況在未來10年恐怕會越來越嚴重。此外，作為農產品，天氣異常會對產膠形成干擾。2016年泰國出現嚴重的大洪水，影響了割膠時間，影響產量約在30萬～35萬噸，而2017年的天氣目前誰也說不準。
　　根據ANPRC的產量統計，2016年泰國產量418.5萬噸，降低6.4%；2017年預計增長4.7%。ANPRC成員國2016年天然膠產量下降2.5%，2017年預計增長4%。2016年，全球天然膠消費達到1265萬噸，增長4.1%；但供應量降低了0.6%，為1220萬噸；全球天然膠缺口是45萬噸。
　　橡膠及輪胎價格大漲成因
　　自去年年底以來，各輪胎廠家紛紛調高輪胎價格，即使近期天然膠價格轉跌，仍然擋不住輪胎企業的調價步伐。分析原因，首先是原材料價格大幅上漲。除了天然膠、合成膠價格大幅上漲外，非橡膠類原材料炭黑、橡膠助劑、骨架材料等價格漲幅有的甚至超過了橡膠，，大大超過了過去經濟增長期的漲價幅度，推動了輪胎價格上漲。沈金榮表示，“原材料的漲價不停，輪胎企業的漲價也不會停，否則沒有辦法轉移成本。”據了解，經過幾個月的快速上升，輪胎價格整體漲幅已達30%以上，但許多企業反映，與原材料價格漲幅相比，仍有很大差距。
　　其次，近年來，企業環保成本、勞動力成本大大提升，社會和市場都需要提高產品檔次，綠色產品、智能生產投入加大，這些也加大了輪胎企業的成本壓力。再次，旺盛的市場需求支撐了輪胎價格。或許正是由于這些因素，近一個月來，雖然橡膠價格已經急轉直下，但輪胎價格仍在步步升高。
　　天然膠價格方面，業內認為，漲價一方面由于需求增長，另一方面由于資本炒作。
　　李世強認為，天然膠價格不僅由供需決定，更多的是由資本決定的。例如，2016年全球天然膠產量1220萬噸，而滬膠全年雙邊成交量為9.7億噸，成交額是12萬億元。這其中，實際的天然膠使用用戶占比恐怕不足5%，說明資本市場上95%的非橡膠資金在左右橡膠價格。因此僅僅依據橡膠供需情況來判斷價格是遠遠不夠的。這也可以解釋為什么2月份中國贏得了美國“雙反”的官司，在原本重大利好消息的情況下，當天橡膠價格卻沒有出現大幅上漲。
　　因此，李世強分析，天然膠價格大幅上漲的原因，除了下游需求明顯改善外，還有個原因就是大量資金進入了橡膠圈。目前從下游需求看，除了現實的生產需求外，還有資本市場衍生出來的預期需求、投機需求、資本需求、避險需求等。資本市場的情緒波動非常大，在過去3年，滬膠出現了十幾次膠價當日漲跌幅度在1300元左右，這是供需層面無法解釋的。
　　此外，沈金榮還提出，此次天然膠漲價與合成膠漲價有直接的關系，而且關聯度比較大。由于丁二烯緊缺帶來的合成膠價格堅挺可能會維持較長時間。這是由于乙烯輕質化路線的確立改變了丁二烯的供求關系，為此丁二烯價格的“天花板”是非石腦油制備丁二烯路線的成本，這要比石腦油路線的成本高很多。
　　橡膠及輪胎市場行情何時“平衡”
　　李世強認為，橡膠價格在2015年突破9700元/噸以后，就基本探底了。現在膠價處于回歸途中，應該達到上中下游利益實現再平衡才行。對比滬銅價格，可以發現滬銅交割標的為市場主要流通品種，現貨參與者眾，市場平穩運行；而滬膠交割品與消費市場脫節，充斥投機，價格暴漲暴跌。未來天然膠價格應該經歷3個階段后趨向正常：即產業穩發展階段，價值再平衡階段及市場去投機階段。